जापान, जो कभी अपनी आर्थिक शक्ति के लिए जाना जाता था, आज दुनिया के सबसे बड़े ऋण बोझ का सामना कर रहा है। यह स्थिति 1980 के दशक के अंत में आई संपत्ति की कीमतों में आई भारी गिरावट का सीधा परिणाम है, जिसने देश को एक लंबे आर्थिक ठहराव में धकेल दिया।
1980 के दशक में, जापान ने एक ‘एसेट बबल’ का अनुभव किया, जहां रियल एस्टेट और शेयर बाजार की कीमतें अवास्तविक रूप से बढ़ीं। आसान ऋण नीतियों और जुआ सट्टेबाजी ने इस बुलबुले को हवा दी, जिससे निक्केई सूचकांक अभूतपूर्व स्तर पर पहुंच गया।
हालांकि, 1992 आते-आते यह बुलबुला फट गया। संपत्ति के मूल्यों में भारी गिरावट आई, जिससे बैंकों और व्यवसायों को भारी नुकसान हुआ। इस घटना के बाद जापान ‘खोए हुए दशक’ (Lost Decade) में प्रवेश कर गया, जो धीमी वृद्धि और अपस्फीति (deflation) की विशेषता है।
इस आर्थिक मंदी से उबरने के लिए, सरकार ने ब्याज दरों को लगभग शून्य तक कम कर दिया, यहाँ तक कि नकारात्मक क्षेत्र में भी ले गई। इसका उद्देश्य अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देना था, लेकिन इसने एक नया समस्या खड़ी कर दी। बचत पर कम रिटर्न और निवेश के अवसरों की कमी के कारण, जापानी निवेशकों ने विदेशों में उच्च-उपज वाले बाजारों में निवेश करना शुरू कर दिया। इस ‘येन कैरी ट्रेड’ ने वैश्विक वित्तीय बाजारों में तरलता (liquidity) को बढ़ाया और कम उधार लागत बनाए रखी।
इसके अलावा, जापान की तेजी से बूढ़ी होती आबादी और बढ़ते स्वास्थ्य व पेंशन खर्चों ने सरकारी खजाने पर दबाव डाला। राजस्व में कमी और खर्चों में वृद्धि के कारण, सरकार को अपने घाटे को पूरा करने के लिए अधिक उधार लेना पड़ा।
आज, जापान का सकल राष्ट्रीय उत्पाद (GDP) के मुकाबले ऋण 250% के करीब है, जो दुनिया में सबसे अधिक है। हालांकि, इसका शुद्ध ऋण-से-जीडीपी अनुपात लगभग 140% है, जो काफी हद तक घरेलू स्तर पर धारित है। लगभग 90% सरकारी ऋण जापानी नागरिकों और संस्थाओं के पास है, जिससे बाहरी झटकों का जोखिम कम हो जाता है।
जापानी सरकार के बॉन्ड लंबी अवधि के होते हैं, जिससे ब्याज दरें बढ़ने पर तत्काल प्रभाव सीमित रहता है। रेटिंग एजेंसियां अभी भी जापान को एक स्थिर अर्थव्यवस्था मानती हैं, और यह स्थिति जल्द बदलने की उम्मीद नहीं है।
जापान का यह भारी ऋण सिर्फ आर्थिक नीतियों का परिणाम नहीं है, बल्कि यह दशकों की संरचनात्मक समस्याओं और जनसांख्यिकीय रुझानों का भी परिणाम है। इसने ‘येन कैरी ट्रेड’ के माध्यम से वैश्विक वित्तीय बाजारों को भी प्रभावित किया है, जिससे दुनिया भर में ऋण की लागत कम बनी हुई है।
भले ही जापान में ब्याज दरें अब बढ़ रही हैं, जिससे कैरी ट्रेड पर निर्भरता कम हो रही है, लेकिन देश की ऋण स्थिति को अभी भी प्रबंधनीय माना जाता है। यह स्थिति दर्शाती है कि कैसे एक देश की आंतरिक आर्थिक नीतियां और जनसांख्यिकी वैश्विक अर्थव्यवस्था को भी प्रभावित कर सकती हैं।
